财报出炉，爱美客业绩保持高增，要不要出手“她消费”？_投资体系的五个子系统_

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3月20日，爱美客披露2023年业绩报告。2023年，爱美客实现营业总收入28.69亿元，同比增长47.99%；归母净利润18.58亿元，同比增长47.08%。

此次业绩是否符合你的预期？爱美客是一家值得关注的公司么？我们一起来看看。

一、投资逻辑复盘

熊市的持续漫延，很多“类茅台”公司出现了较大的调整；别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧，好的投资机会往往是在市场恐慌中产生的。

于是，在2023年10月份左右，便开启了一系列“类茅台”公司的分析，爱美客也在其列。

作为医美行业龙头的爱美客，主要通过直销与经销的方式实现产品的销售。受益于行业的高速发展，公司产品的销售额也在高速增长，净利润每年增速都高达40%-50%；

不仅增速高，而且盈利能力也高，产品的毛利率高达90%，净资产收益率ROE自2021年开始，均保持在了20%以上，不得不承认爱美客是一家非常赚钱的公司。

从市场竞争格局的角度来看，爱美客是目前国内生产玻尿酸排名第一的公司。

爱美客刚好公布了三季报，从三季报数据来看，爱美客的业绩还在持续增长，但对比之前增速有所放缓。

究其原因，主要是因为医美行业太赚钱了，吸引了大量的公司参与进来，竞争越发激烈了。所以，爱美客的赚钱效应是否能够持续是值得商榷的。

但要说爱美客的经营出现很大问题，这倒没有。

因为衡量爱美客业绩的指标，比如营收、净利润、毛利率、净利润率等，都是在上升的，只是说增速没以前那么高而已。而且，爱美客的费用率稳中有降。

就是这样的一家公司，2023年股价下跌了47.6%，市值蒸发将近一半，股价也从六百多下跌到了两百多元。

曾经市盈率高达三百多倍，直播时只有33倍，估值只有之前的十分之一，但33倍的市盈率依旧不低。

每个人的认知是不一样的，结合爱美客的基本面情况，最后给出了他的观点，也就是爱美客PB在6倍左右才具有性价比，对应到股价大概180元左右；

而爱美客的PB依旧高达10倍，结论是估值太高了，还需要再耐心等待。

知道了爱美客的投资逻辑，我们接着来看看爱美客所处行业的情况。

二、所

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